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蓝鲸新闻3月13日讯（记者 徐晓春）近十年前，南齐电源从实控东谈主周庆治和董事长朱保义手中，22.76亿元买进安徽华铂再生资源科技有限公司（以下简称“安徽华铂”），3月12日晚，上市公司剥离再生铅业务，以14.15亿元的对价将安徽华铂进行出售。而买方背后与周庆治和朱保义存在着多重臆想。

值得一提的是，在出售安徽华铂之前，2026年1月南齐电源曾向其增资10亿元，将估值由4亿元傍边举高到了14亿元，换句话说，买入十年安徽华铂实践估值缩水近9成。南齐电源董办责任主谈主员对蓝鲸新闻记者暗示，10亿元是之前公司对安徽华铂的部分财务资助，增资之后相干资金性质会从财务资助款变为股权转让款，这是为了能够加速回款速率。

安徽华铂四肢也曾的“现款牛”频年越来越拖累上市公司事迹，2025年上半年公司再生铅居品收入大幅缩水，毛利率降至负数，南齐电源蓄意、欠债双重承压。2025年底出让规章权失败后，南齐电源一边出售亏蚀金钱回血，一边ALL IN锂电寻求“新生”。

伸开剩余81%

近十年金钱腾挪，实践估值缩水近9成

2014年，南齐电源实控东谈主周庆治和朱保义联手创办了安徽华铂，是国内主要从事铅回收的企业之一。

缔造次年，周庆治就通过控股公司将安徽华铂51%的股权出售给了上市公司，作价约3.16亿元。2017年，南齐电源再以支付现款及刊行股份的形势收购朱保义持有的剩余49%的股权。不到两年安徽华铂估值翻了6.5倍，朱保义由此获取4.9亿元现款以及上市公司9.54%的股权，年末成为公司第二大鼓动，并干预上市公司担任董事、副总司理。

前期安徽华铂照实撑起了上市公司特出3成的收入限度，并带来可以的现款流。但近两年公司再生铅业务继续堕入亏蚀，规章2025年10月末，安徽华铂净金钱缩水至3.32亿元傍边。

而在此时代，南齐电源长年对安徽华铂进行财务资助。公开贵寓自大，2025年上半年上市公司与安徽华铂之间发生非蓄意性交往25.61亿元，当期累计偿还31.31亿元，期末未偿还资金余额约为23.94亿元。2022年、2023年交往款最多的时候全年发生额能达到77亿元。

3月12日晚，南齐电源将安徽华铂100%股权作价14.15亿元出售给了安徽省厚基联能运营惩办搭伙企业(有限搭伙)（以下简称“厚基联能”）。

需要留心的是，2026年1月，上市公司刚刚向安徽华铂增资10亿元，换句话说，增资之前安徽华铂的估价仅为4亿元傍边，相较于近十年前22.76亿元的买入价，折价特出8成。南齐电源董办责任主谈主员对蓝鲸新闻记者暗示，10亿元增资款是之前公司对安徽华铂的财务资助，增资之后相干资金性质会从财务资助款变为股权转让款，这是为了使其更快的回流到上市公司。

从公告来看，除了这进行增资的10亿元，南齐电源对安徽华铂还存在11.5亿元的财务资助。对此，南齐电源暗示相干资金为公司接济其当年蓄意惩办发生的告贷，在本次交易完成后，将被迫变成公司对外提供财务资助的情形，按照商定安徽华铂将分批进行返还，最晚一次支付时期为2027年底，时代将按3.5%（单利）进行计息。

如今看似不值钱了的安徽华铂又被谁“接盘”了呢？

厚基联能在本年2月刚刚缔造，是特意为这次收购缔造的公司。其背后由安徽厚基矿业有限公司（以下简称“厚基矿业”）、界首市厚基环能运营惩办搭伙企业（有限搭伙）（以下简称“厚基环能”）区别持股60%、40%。其中，界首市智通汇能交易有限公司（以下简称“智通汇能”）四肢LP，持有厚基环能40%的出资份额，穿透后朱保义和周庆治规章的杭州南齐电源有限公司区别持有20%、80%的股份。

此外，厚基矿业才是厚基联能的确的规章方，其班师持有厚基联能60%的股份，同期持有厚基环能60%的股份。天眼查App自大，王东、王佩、王刚利区别持有厚基矿业60%、30%、10%的股份，王东为其实践规章东谈主。

值得留心的是，王东与朱保义之间很早就存在搭伙关系。2020年到2024时代，王东持有安徽省金鸿再生资源科技有限公司（以下简称“金鸿再生”）50%的股份，归并时期，朱保义的昆玉朱保红任该公司董事、总司理，实践掌捏蓄意惩办权。王东退出后，现在该50%股权包摄于朱保红持有。

近十年金钱腾挪之后，安徽华铂大致又再行回到周庆治和朱保义的手中。在这次交易进程中，朱保义将为交易价款支付及财务资助款支付提供连带背牵累保。2025年底运转，朱保义因个东谈主资金需求，聚首向当然东谈主、典当公司、小贷公司进行股份质押，3月12日朱保义再次质押了340万股股票，累计质押比例达到64.11%。

欠债承压，押注锂电转型谋破局

频年，铅回收业务受到电板手艺高出电板寿命继续提高影响，退役废旧电板供给减少，但回收行业产能较大，回收行业永劫期处于供大于求的情状，回收的废旧电板价钱继续处于高位，南齐电源相干业务毛利率继续下跌，盈利智商安定。动手近十年，安徽华铂照旧从“现款牛”变成了烫手山芋，南齐电源债务蓄意双重承压。

2025年，南齐电源预测将亏蚀8.9亿元至12.5亿元，相较上年14.97亿元的亏蚀额略有收窄。其中主要的原因之一便是公司对再生铅业务的主动减产，2025年其收入限度减少约20亿元，占总收入比例从40%下跌至15%。

从半年报数据来看，2025年上半年公司再生铅业务收入就照旧缩水72.33%，仅剩7.59亿元，同期毛利率大幅减少6.49%，为-11.02%，该部分业务越作念越亏。

安徽华铂即为公司再生铅业务的蓄意主体。贵寓自大，2025年1-10月，安徽华铂竣事收入约13.1亿元，净利润亏蚀特出1.9亿元，时代蓄意行径产生的现款净流入仅为1.67亿元，而2024年蓄意现款净流入还曾高达12.62亿元。

现款牛业务的萎缩下，南齐电源债务压力赫然显现。规章2025年9月30日，南齐电源账面货币资金余额约为18.64亿元，但同期公司主要的短期债务包括短期告贷、一年内到期的非流动欠债，余额区别达到49.62亿元、13.87亿元，此外公司还有约22.58亿元的始终告贷，存在赫然的资金缺口。2025年1-9月，南齐电源产生了约2.53亿元的利息用度，很猛进程挤占了利润空间。

南齐电源预测这次出售金钱或将回流资金特出25亿元，与此同期，为了进一步周转存量金钱，3月12日晚，南齐电源暗示将计较开展售后回租类型的融资租借业务，融资额度共计不特出5000万元，期限不特出3年。

近两年，南齐电源运转向锂电、储能及数据中心业务转型，2025年公司储能业务收入占比提高至75%，公司暗示储能锂电业务已成为营收中枢撑持。出售亏蚀的再生铅业务的同期，公司再次暗示将“全力聚焦AIDC锂电储能”。

2025年底时，掣襟露肘的南齐电源仍计较以自有资金5亿元向子公司安徽南齐华拓新动力科技有限公司（以下简称“华拓新动力”）进行增资，华拓新动力主要的蓄意界限即包括锂离子电板及充换电柜的研发、坐褥、销售等。增资完成后，南齐电源持股比例提高至83.64%股权。

发布于：北京市

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